25/05/2022

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Alerta en el Banco Central: en un mes con más dólares del campo, las reservas siguen en baja

Abril y mayo son los meses que estacionalmente generan el mayor ingreso de dólares al país, debido a la liquidación de la cosecha. Sin embargo, este año el

A lo largo de la primera semana de este mes, el organismo compró US$521 millones. Sin embargo, el impulso se fue diluyendo en los días posteriores. En las últimas cinco ruedas, apenas pudo llevarse US$20 millones netos debido a la demanda de importadores y pagos de energía (con precios crecientes por la situación geopolítica global) al exterior.

“Esta semana, con un menor ritmo de liquidación del agro, el BCRA prácticamente no compró reservas. Mayo es el momento pico histórico de liquidación del agro (ya se cosechó el 65% de la soja) y viene respondiendo con 27% más ventas que en mayo de 2021, pero el BCRA lleva comprados solo US$540 millones, cuando en el mismo mes del año pasado llevaba comprados casi US$1100 millones”, analizó Fernando Marull, socio de FM&A.

Reservas en baja

Luego del impulso ascendente que significó el desembolso del FMI, las reservas internacionales caen por la modesta performance del BCRA en el mercado cambiario. Desde fines de marzo, ya perdieron alrededor de US$1850 millones. Este viernes, cerraron en US$41.288 millones.

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“Si bien el BCRA estaría logrando comprar algo de reservas, los pagos a organismos internacionales actúan como contrapeso. A ello se le adiciona la depreciación del yuan, lo cual reduce el valor del swap (con China) en tenencia del Central, por lo que el saldo final de la autoridad monetaria no termina de ser positivo. De este modo, las reservas netas ascienden a US$5,3 millones (0,9% del PBI), unos US$173 millones menos que a principio de mes”, estimó la consultora LCG.

En ese escenario, es difícil imaginar que el Gobierno pueda empezar a desarmar el cepo cambiario. Por el contrario, el BCRA seguirá administrando los dólares caso por caso. Hace algunos días, por ejemplo, aflojó el cepo para la compra de medicamentos al exterior y el ministro de Economía Martín Guzmán ya anticipó que trabaja en un régimen diferencial para el sector energético.

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